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東莞證券物價疲軟數量型貨幣工具推出概率加

2020-01-17 07:23:56来源:励志吧0次阅读

东莞证券:物价疲软 数量型货币工具推出概率加大 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

国家统计局公布,2014年11月全国居民消费价格环比下降0.2%,同比上涨1.4%,前值以及预期值均为1.6%全国工业生产者出厂价格环比下降0.5%,同比下降2.7%,前值为下降2.2%,预期下降2.4%工业生产者购进价格环比下降0.7%,同比下降3.2%,10月同比下降2.5%前11个月,CPI累计同比增长2.0%,PPI累计同比下降1.8%,工业生产者购进价格累计同比下降2.0%

点评:

消费端价格上涨乏力受制于经济疲软,11月核心CPI仅涨1.3%,连续四个月回落与10月相比,食品价格增速小幅下降至2.3%,影响物价波动的鲜菜以及猪肉价格仍然负增长,其中鲜菜价格同比下降5.2%,连续八个月同比下降;猪肉价格降幅扩大至3.8%,环比跌幅扩大至1.3%另外,非食品价格增速持续回落,11月同比增长1.0%,较10月下降0.1个百分点,连续六个月下跌由于发改委持续调低油品价格,11月车用燃料及零配件分项价格同比降幅扩大至8.3%,连续三个月负增长此外,11月居住价格同比仅增1.4%,连续十个月下滑

需求复苏缓慢导致工业生产购进以及出厂价格持续走低11月官方以及汇丰制造业PMI均下滑至荣枯线附近,其中生产、新订单以及采购均持续下滑,显示经济下行压力较大从生产资料分项来看,采掘、原材料以及加工业出厂价格降幅再度加大,其中采掘工业出厂价格同比下降10.7%从购进价格来看,黑色金属购进价格降幅较大,达到7.7%

数量型货币政策工具推出概率加大目前经济表现疲软,通胀压力较低,展望12月物价走势,受到基数偏低影响,CPI增速或将小幅回升;考虑到上游生产资料价格持续低迷,PPI走势将维持弱势综合近期经济数据来看,9、10月释放的MLF对基本面改善的作用有限,信贷扩张力度较弱,投资增速下滑已公布的11月制造业PMI、外贸以及物价数据显示内外需均存在持续萎缩迹象,经济下行压力没有得到缓解尽管11月21日央行宣布全面降息,但考虑到政策对银行的冲击较大,实体经济融资成本实质性下降的概率较低因此,随着非标治理成效渐现、地方融资平台清理规则明晰,管理层对信贷的导向能力增强,在货币政策保持稳健基调前提下,适当的数量型货币政策工具或将推出

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